天天财经讯，当地时间9月7日，美股三大指数收盘涨跌不一，纳指跌%，标普500指数跌%，道指涨%。热门中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌%。

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十天前刚拿出一份靓丽的二季度财报的拼多多，股价也遭遇下杀，盘中一度跌超8%，创3月以来最大盘中跌幅，收盘则下跌%，成交亿美元。

消息面上，拼多多被美国知名做空机构灰熊唱空。

图源：拼多多股价

灰熊：拼多多财务暗箱操作，涉嫌窃取用户数据

灰熊研究公司发布了一份报告，题为“我们相信PDD是一家垂死的欺诈公司，其购物应用TEMU是一个巧妙隐藏的间谍软件，对美国国家利益构成了紧迫的安全威胁”。

概要来看，这份做空报告分为两大部分。第一部分主要论证旗下电商应用Temu是恶意软件，会在用户不知情的情况下打开麦克风和摄像头，窃取用户个人信息。

图源：灰熊做空报告 认为Temu是恶意软件

而第二部分则称拼多多的财务状况不可靠。尽管其市值约为1350亿美元，但自2018年以来一直没有首席财务官。而安永华明会计师事务所的当地审计合伙人也不可信，他们审计了许多过去被证明几乎毫无价值的中国公司。

报告里认为，拼多多的财务是“黑箱操作”，过去几年在阿里巴巴、京东等电商业绩普遍下滑的情况下，拼多多的增长和利润持续强劲，这样的现象是不正常的，拼多多管理层给出的理由也并不具有说服力。

图源：拼多多2023年第二季度财报

报告还认为，作为一家市值千亿美元的电商公司，从2018年起没有CFO这一职位让人难以置信。而负责财务的副总裁职位又频繁发生人员更换，从2018年至今，这一位置已经更换过三人。

图源：灰熊做空报告 认为拼多多在上市前通过少报员工数达到虚增利润的目的

“除了恶意软件/间谍软件之外,很少看到有公司在各个政策、执行和治理层面,以及客户和供应商关系方面始终表现出如此明目张胆的不负责任态度。”灰熊在报告中讽刺道，“即便是在种种恶意行为下，市场依然给拼多多约1350亿美元的市值，这真的值得深思。”

截至发稿，拼多多方面没有对该报告做出回应。

灰熊是什么来头？

和浑水等知名做空机构相比，灰熊算是做空新秀。其第一份做空报告发布于2019年5月30日，针对金融支付公司Intelligent Systems Corporation.(INS)，灰熊的首次做空成绩比较突出，报告发布当日，该股价下跌%，不久被迫退市。

去年6月28日，蔚来汽车突遭灰熊做空。当天灰熊发布了名为《我们认为蔚来利用“财会游戏”夸大收入和盈利能力来达到目标》的报告。报告的核心观点为，蔚来利用未纳入合并报表的关联方——武汉蔚能夸大收入和盈利能力，并指出蔚来2021财年优于预期的盈利中，有至少60%由蔚能贡献。同时，报告披露了蔚来高管的一些隐秘交易及复杂的关系网。

图源：灰熊做空蔚来汽车报告

蔚来方面则回应称该报告毫无价值，包含大量错误、未经证实的猜测。

截至目前，灰熊共发布了二十余篇做空报告，“狩猎”对象包含美国医疗大麻公司、饮料公司以及多家中概股公司。

2020年2月5日、2020年6月2日、2021年4月8日，灰熊三次做空跟谁学。做空理由为“财务造假、虚假刷单、管理层风险等”。

2020年2月13日，灰熊还以《我们认为58是一家没有经济实质的纸牌屋》的沽空报告，将矛头直指中概股58同城。其认为58同城虚假交易，未公开斥资28亿美元的赶集网收购案情况，同时公司存在财务造假，虚增收入等问题。

图源：灰熊做空报告

今年3月，灰熊称中通快递向美国证券交易委员会提交的财务数据存在夸大利润率等问题。灰熊认为，中通上市募集超过30亿美元，现在市值虚高一半，中通快递的股价应当下跌%至%。中通快递很快进行回击，表示“公司决定对卖空报告中作出的指控开展独立调查工作。”

事实上，浑水、香橼、Marcus Aurelius Value等做空机构均以做空中概股著称。近十年里，京东、拼多多、安踏、爱奇艺、陌陌、贝壳、猎豹、优信等40多家中概股公司均遭到华尔街做空机构狙击，一些机构试图通过做空公司股票从股价下跌中获利，不过成功案例甚少。

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